Индексы для новых рынков

Глобальные индексы IFC и MSCI созданы для того, чтобы аккуратно отобразить новые рынки с точки зрения местных инвесторов, поэтому Global индексы не принимают во внимание ограничения для иностранных инвестиций в целом по рынку, в отдельные сектора или при покупке акций конкретных компаний. Соответственно инвестиционные возможности для иностранцев отображаются IFC Investible и MSCI Free индексами. BEMI – это индекс, который фокусирует свое внимание на наиболее ликвидных акциях. В отличие от BEMI индексы IFC и MSCI характеризуются значительно большей широтой охвата конкретных рынков, часто за счет ликвидности.

Все эти 5 индексов рассчитываются в долларах США, а по конкретным странам – также и в местных валютах. Важно понимать, о каком индексе идет речь: о ценовом (price index) или total return index (при расчете которого считается, что все дивиденды реинвестируются).

Международная финансовая корпорация (IFK) разработала свои индексы для оценки прибыльности инвестиций в возникающие новые рынки. Она рассчитывает фондовые индексы по развивающимся рынкам (IFCG Index) – общий, региональный и страновые.

IFC Global индексы дают наиболее широкое представление о рынках акций и имеют целью отразить поведение акций, которые активно торгуются на каждом рынке. IFC Global включает столько акций, чтобы покрывать от 60 до 75% от общей капитализации рынка конкретной страны, рассчитанной на основе котировок акций на биржах или иных «прозрачных» торговых системах странах (в случае Украины – ПФТС). Акции отбираются на основании данных о капитализации компании и о том, насколько активно они продаются и покупаются по принципу «сверху вниз». Доля акций, которые могут находиться в свободном обращении на рынке, при расчетах индекса IFC Global не учитывается из-за трудностей своевременного получения к необходимой информации. Взаимное переливание капитала между двумя акционерными обществами (cross-share holdings) до января 1996 г. также не принималось во внимание.

IFC Investible индексы – это разновидность IFCG, которые отражают доступность акций иностранным инвесторам в связи с разнообразными юридическими ограничениями, которые устанавливаются законом или уставами компаний. Индекс IFC Investible учитывает стоимость только, той части акций, которая доступна иностранным инвесторам на hobqm рынке.

Рассчитанная по этому индексу прибыль инвестора, например в Мексике, за период с декабря 1988 по март 1993 г. составила бы 538% в долларах. Самыми благоприятными для инвестирования в 1993 г. были с точки зрения индекса IFK следующие страны: Мексика, Аргентина, Чили, Таиланд, Малайзия, Бразилия.

РАО «Газпром» входит в IFC Global всеми 100% своей капитализации, тогда как в IFC Investible только 5%. Если, например, законами страны устанавливается ограничение для телекоммуникационных компаний на принадлежность акций иностранным инвесторам на уровне более 49% (такое ограничение существует, например, в Украине), то общая рыночная капитализация телекоммуникационных компаний при расчете этого индекса будет умножаться на 0,49. Если же устав конкретной компании ограничивает долю иностранных инвесторов лишь 20%, то ее капитализация будет скорректирована с коэффициентом 0,2. Дополнительно компании, которые включаются в IFC Investible индекс, должны удовлетворять минимальным критериям как капитализации (которая с учетом вышеуказанных множителей должна быть более 25 млн долл.), так и ликвидности (общий оборот акций на биржах в течение года перед включением в индекс должен быть не менее 10 млн долл.).

MSCI Global и MSCI Free индексы во многом являются аналогами для IFC Global и Investible индексов. Хотя MSCI более жестко отбирает страны для включения в индексы – рынки акций должны находиться в стадии роста и развития. Целью своих индексов MSCI называет «представление эволюции неуправляемого портфеля, который содержит широкий набор компаний, которые котируются на каждом рынке». Отбор этих компаний в индекс (и их исключение) осуществляется по следующим параметрам:

Другие материалы:

Теория фондовых индексов
Родоначальником современного технического анализа справедливо считают Чарльза Доу, одного из основателей компании Dow Jones и» первого редактора газеты Wall Street Journal. Принципы Доу предназначались им для анализа общерыночных тенденци ...

Индексы «Стандард энд Пурз»
Индекс Dow Jones является старейшим и, несомненно, самым известным фондовым индексом. Однако его аскетичность и приверженность историческим принципам постепенно отдаляли его от экономических реалий. Основные претензии пользователей возник ...

Исследование финансовых показателей биржевого рынка России
Процессы глобализации финансовых рынков и унификация международного законодательства по ценным бумагам во многом определяют состояние и перспективы развития бирж. В данном пункте дипломной работы анализируются основные финансовые показате ...