Динамика в развитии рынка корпоративных облигаций
Таблица 9. Сравнительный анализ рынка еврооблигаций и рынка облигаций (номинированных в рублях) российских корпораций[20]
|
Год |
Рынок корпоративных облигаций, номинированных в рублях |
Рынок еврооблигаций российских эмитентов | ||
|
Объем эмиссий, млрд. долл. |
Максимальный срок, лет |
Объем эмиссий, млрд. долл. |
Максимальный срок, лет | |
|
1997 |
0 |
0 |
2,0 |
6 |
|
1998 |
0 |
0 |
0,4 |
3 |
|
1999 |
0,4 |
5 |
0 |
0 |
|
2000 |
1,1 |
5 |
0,1 |
3 |
|
2001 |
0,8 |
8 |
0,6 |
5 |
|
2002 |
1,5 |
10 |
4,4 |
7 |
|
2003 |
2,6 |
6 |
8,0 |
10 |
|
2004 |
4,9 |
6 |
10,6 |
30 |
Инфраструктура российского рынка корпоративных облигаций отличается от инфраструктуры зарубежных облигационных рынков прежде всего наличием значительного биржевого сегмента. Если в подавляющем большинстве стран Западной Европы, США и Японии рынок корпоративных облигаций сосредоточен во внебиржевом секторе, то в России, наоборот, большая часть рыночного оборота приходится на биржевые площадки (см. табл. 10).
Такое положение объясняется историческими причинами развития отечественного фондового рынка.
Во-первых, в период 1993–1998 гг. на ММВБ была создана и отлажена централизованная инфраструктура рынка гособлигаций, обеспечивающая размещение, вторичную торговлю и погашение займов. Инвесторы, работающие с госбумагами, привыкли к этой инфраструктуре и были готовы продолжать в ней работать и после августовского кризиса, в том числе и с новыми инструментами. Отметим, что само появление корпоративных займов частично было обусловлено коллапсом рынка государственных ценных бумаг: при отсутствии традиционной точки приложения капитала инвесторы искали любую возможность для размещения активов.
Во-вторых, в период 1999–2001 гг. в условиях постепенно восстанавливающейся ликвидности финансовых институтов и сохраняющегося при этом недоверия между контрагентами именно биржевая инфраструктура с ее гарантиями исполнения обязательств оказалась востребованной участниками рынка.
Таблица 10. Структура оборота биржевого и внебиржевого рынков, млн. руб.[21]
|
ГОД |
Общий оборот |
Внебиржевой оборот |
Биржевой оборот |
ММВБ | |||
|
Общий оборот |
Вторичные торги |
Операции РЕПО |
Размещения | ||||
|
2003 |
539,3 |
236,0 |
303,3 |
379,6 |
250,4 |
50,8 |
78,4 |
|
2004 |
947,6 |
368,1 |
579,5 |
715,5 |
423,2 |
151,9 |
140,4 |
Другие материалы:
Рекомендации по развитию российского рынка акций
Российский рынок акций является молодым и быстрорастущим, который сегодня характеризуется рядом специфических особенностей:
1. Незавершенность формирования законодательной базы фондового рынка, а также отсутствие стабильного и адекватног ...
Перестрахование
Передача части обязательств перед клиентами другим страховым компаниям является обязательным условием при страховании крупных рисков. Дело в том, что финансовые возможности ни одной из российских страховых компаний не являются достаточным ...
Налоговая база и налоговый учет доходов и расходов банка
Налоговой базой для целей налогообложения признается денежное выражение прибыли. Доходы и расходы налогоплательщика учитываются в денежной форме. При определении налоговой базы прибыль, подлежащая налогообложению, исчисляется нарастающим ...
